제약증시 <4월 둘째주>

한양증권 투자분석팀 김 희 성

- 지난주 주식시장은 외환시장과 뉴욕증시의 불안정성 영향으로 약세를 지속하였으며 종가기준으로 2년여만에 500P대가 붕괴되기도 하였으나, 주말에는 기술적반등 시점과 뉴욕증시의 반등이 맞물려 비교적 큰 폭의 반등세로 마감하였다.

제약주는 3월 이후 종합주가지수와 동조화가 심화되며 동반 약세를 보였다. 특히 제약환경이 호재보다는 악재의 영향이 훨씬 크고 미국 바이오 관련주도 약세를 보임에 따라 투자메리트가 상대적으로 약해졌다.

전주 SK케미칼이 동신제약 지분을 인수하며 최대주주로 부각됨에 따라 제약사 M&A의 본격적인 서막을 비쳤다. 향후 대기업 뿐만 아니라 외자제약사들의 국내 제약사 M&A 시도는 지속될 것으로 전망된다. 주식시장에서 "소문에 사고 뉴스에 팔라"는 격언처럼 동신제약은 인수소식 후 잠깐 상승하다가 급락세를 보였다.

동신제약은 SK케미칼과 한미약품이 공동으로 경영을 하기로 하였으나 한미약품의 최대주주가 주식을 매도하여 향후 지분 매각 가능성이 높을 것으로 보인다. 한올제약은 생명공학 자회사인 한젠바이오텍을 통해 조직배양사업의 3차임상을 오는 6월에 착수한다고 소식이 유입되며 약세장에서 가장 방어를 잘 했으며, 삼아약품도 녹차추출물을 이용한 관상동맥 협착 예방과 치료 효과를 지닌 약물을 개발소식으로 비교적 선전했다.

이번주 주식시장은 제한적인 기술적 반등 속에, 새로운 지수 박스권(490∼530)내에서 바닥권을 다지는 조정국면이 지속될 것으로 예상된다.

지수가 단기 바닥은 어느 정도 다져나가는 모습이지만, 향후 시장 전망은 여전히 보수적인 시각을 유지해야 할 것으로 보인다. 제약주는 상승 모멘텀이 부족함에 따라 동조화경향이 심해진 종합지수와 연관된 매매가 유효할 것으로 전망되나, 최근 가스관련주들이 방어주로 부각됨에 따라 제약주도 순환매가 유입될 가능성도 배제할 수 없다.

특히 대형제약사들이 신약개발에 따른 실망매물로 주가가 하락한 점을 감안하면 반등할 가능성이 높다. 금주부터 일부 실적 호전 제약사들의 1분기 실적이 발표될 것이다.

1분기에는 보험약가가 인하되지 않아 국내 경제와 달리 제약사들의 실적은 대부분 호전될 것으로 보인다. 따라서 1달 정도의 기간을 생각하고 제약주에 투자하면 비교적 종합주가지수 이상의 수익률은 기록할 것으로 보인다. 동아제약, 대웅제약, 유한양행, 한미약품, 일성신약, 삼일제약이 이러한 편입대상 종목군이다.