한양증권은 9일 발표한 보고서에서 의료 인공지능(AI) 기업 제이엘케이(322510)가 일본 시장 공략을 본격화하며 글로벌 확장 국면에 들어섰다고 평가했다. 투자의견과 목표주가는 따로 제시되지 않았지만, 일본 마루베니 자회사와의 계약 체결을 중심으로 실질적 매출 확대와 향후 성장 기반을 긍정적으로 분석했다.

한양증권 이준석 연구원은 보고서를 통해 “제이엘케이가 마루베니의 헬스케어 자회사 크레아보(CLAIRVO TECHNOLOGIES)와 유통 계약을 체결하며, 일본 의료기관에 AI 기반 뇌졸중 분석 및 정량화 솔루션을 공급할 수 있는 채널을 확보했다”고 밝혔다. 이어 그는 “일본은 세계에서 고령화가 가장 빠르게 진행되는 국가 중 하나로, 뇌졸중 관련 의료비 증가에 따라 의료 AI 솔루션 수요가 급증하는 시장”이라고 덧붙였다.

제이엘케이는 현재 일본 PMDA로부터 총 6건의 AI 솔루션 인허가를 획득한 상태로, 이는 국내 기업 가운데 가장 많은 승인 건수다. 이 연구원은 이를 두고 “단순한 기술력 보유를 넘어, 실제 시장에서의 상업화 역량을 입증하고 있다”고 평가했다.

보고서에 따르면 제이엘케이는 이번 일본 계약을 시작으로 올해 국내 약 45억원, 해외 약 10억원 등 총 60억원 규모의 매출을 전망하고 있다. 비록 규모는 제한적이지만, 이 연구원은 “해외에서 실질적인 매출이 발생했다는 상징적 의미가 크다”면서 “크레아보와의 협업은 단발적 수출에 그치지 않고, 향후 공공병원 진입과 글로벌 제약사·IT 기업과의 연계까지 이어질 수 있는 구조”라고 설명했다.

또한 이 연구원은 “올해 흑자 전환은 의료계 파업과 미국 보험 수가 등재 지연 등 외부 변수로 어려울 수 있지만, 사업 자체는 로드맵대로 순항 중”이라며 "특히 미국 시장의 경우 수가 수준이 국내 대비 약 50배에 달하는 만큼, 보험 등재가 완료되면 수익성은 비약적으로 개선될 것”이라고 내다봤다.

보고서는 2026년을 기점으로 의료 AI 산업이 구조적 전환점에 들어설 것으로 전망했다. 고령화, 의료 인력 부족, 급증하는 의료비 지출 등 구조적 문제를 해결하기 위한 디지털 인프라의 핵심 기술로서 AI 기반 솔루션의 수요가 폭증할 것이라는 분석이다.

제이엘케이는 6월 119억원 규모의 전환사채(CB)를 발행해 글로벌 사업 확대를 위한 자금도 확보한 상태다. 이 연구원은 “2025년이 글로벌 진출의 기반을 닦은 해라면, 2026년은 실질적인 매출 확대와 수익성 개선이 동반되는 원년이 될 것”이라면서 “제이엘케이의 사업 모델은 영업 레버리지가 크기 때문에 수익 전환 이후에는 급격한 실적 성장이 가능하다”고 강조했다.

한편 ‘제이엘케이(322510) : 드디어, 숫자로 증명된 글로벌 진출’ 보고서는 한양증권 공식 홈페이지에서 확인할 수 있다.