전 세계적으로 콜레라 감염 사례가 급증하면서 유바이오로직스(206650)가 백신 시장에서 가파른 성장세를 이어가고 있다. 전문가들은 급증하는 수요와 후속 파이프라인의 순항을 근거로 유바이로직스의 현 주가가 여전히 저평가 구간에 머물러 있다고 평가하고 있다.

한양증권 제약바이오 전문 오병용 연구원이 28일 발간한 ‘유바이오로직스-콜레라 대 유행 중이다’ 기업 분석 보고서에 따르면, 유바이오로직스 올해 예상 매출은 1465억원으로 전년 대비 52.5% 증가할 전망이다. 영업이익은 605억원으로 76.3% 성장할 것으로 추정됐다. 지난해 말 WHO(세계보건기구)로부터 역대 최대 규모인 7200만 도즈의 콜레라백신 납품 요청을 받은 것이 올해 실적 상승을 뒷받침하고 있다.

콜레라는 주로 아프리카와 중동 지역에서 오염된 물이나 음식으로 감염되는 후진국형 유행병이다. 감염 시 심한 설사와 구토 증상이 나타나며, 적절한 치료가 이뤄지지 않으면 사망에 이를 수 있다. 이에 WHO는 콜레라 확산을 막기 위해 백신과 진단키트 등 다양한 지원책을 제공하고 있으며, 콜레라 대응 수위를 최고 단계인 '3등급 비상사태(Grade 3 emergency)'로 상향 조정한 바 있다.

유바이오로직스는 WHO로부터 PQ(Pre-Qualified) 인증을 받은 콜레라백신 '유비콜' 시리즈(유비콜, 유비콜+, 유비콜S)를 생산하고 있는 글로벌 유일 공급사다. 기존 경쟁사였던 사노피(Sanofi)의 '샨콜(Shanchol)'이 2023년 말 시장에서 철수하면서, 현재 WHO에 콜레라백신을 공급할 수 있는 곳은 유바이오로직스뿐이다. 이로써 국제기구들의 백신 수요를 전담하고 있다.

세계백신연합(GAVI)에 따르면, 콜레라백신의 연간 필요량은 평균 8500만 도즈에 달하며, 수요가 급증할 경우 최대 2억2000만 도즈에 이를 것으로 전망된다. 오병용 한양증권 연구원은 “유바이오로직스는 글로벌 콜레라 대응 전략의 핵심 기업으로, 백신 생산량 확대가 국제기구 입장에서 최우선 과제가 되고 있다”면서 "백신 수요 증가에 따른 최대 수혜 기업"이라고 평가했다.

실적 면에서도 유바이오로직스는 확연한 턴어라운드를 이뤄냈다. 2023년 매출은 694억원, 영업이익은 77억원으로 흑자전환에 성공했고, 2024년에는 매출 960억원(전년 대비 38.4% 증가), 영업이익 343억원을 기록할 것으로 예상된다. 특히 올해 1분기부터 콜레라백신 출하가 본격화되면서 고성장세가 이어질 전망이다.

주가 밸류에이션 측면에서도 매력적이다. 오 연구원은 “올해 예상 기준 PER(주가수익비율)은 9.4배에 불과하다”라며 "콜레라백신 독점 공급에 따른 실적 성장과 함께 장티푸스백신(임상 3상 완료), 수막구균백신(2/3상 진행 중), RSV바이러스백신(임상 1상 중) 등 후속 파이프라인 개발이 순조롭게 진행되고 있다는 점을 감안하면 현 주가는 극심한 저평가 상태"라고 진단했다.

특히 유바이오로직스는 WHO, GAVI, UNICEF 등 주요 국제기구와 안정적인 파트너십을 구축하고 있다. 최근 생산능력 확장을 통해 백신 공급량도 대폭 늘린 상태다. 실제 GAVI의 콜레라백신 시장조성 로드맵에 따르면, 유바이오로직스는 2024년부터 생산능력 증대에 성공해 글로벌 수요를 상당 부분 충족할 수 있는 유일한 업체로 평가받고 있다.

유바이오로직스는 단기적인 콜레라 수요 급증뿐만 아니라, 장기적으로는 다양한 세균성 감염증 예방백신 시장 진출을 통해 포트폴리오를 다변화하려는 전략을 추진 중이다. 이에 따라 향후 실적 기반이 콜레라에 집중된 구조에서 벗어나 더욱 안정적인 성장궤도에 진입할 수 있을 것으로 기대된다.

전문가들은 유바이오로직스가 글로벌 보건 이슈 대응에서 점점 더 핵심적인 역할을 맡게 될 것으로 보고 있다. 콜레라뿐 아니라 기타 감염병 예방 백신 개발 역량까지 확장할 경우, 중장기적인 기업가치 상승 여력은 더욱 커질 것으로 전망된다.

한편, 유바이오로직스 주가는 28일 전일 대비 6.42% 오른 1만3090원에 마감했다.